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长光辰芯IPO：估值一年内暴增数(shu)倍合理性遭质疑 申报前大额分红及股份支付,张(zhang)艳霞,王欣洋(yang),对(dui)公司
中国网财经(jing)11月25日讯(记者 刘小菲(fei)）因(yin)财务资料过有效期，长春长光辰芯微电子股份有限公司(简称“长光辰芯”)科创板IPO仍然处于中止状态。
资料显示，长光辰芯的主营(ying)业务是(shi)高性能CMOS图像传感(gan)器的研发、设计、测试与销售(shou)以及相关的定制服务。长光辰芯前身是(shi)辰芯有限，2017年11月，辰芯有限控(kong)股股东由奥普(pu)光电变更为王欣洋(yang)，实际(ji)控(kong)制人由中科院(yuan)长春光机所变更为王欣洋(yang)、张(zhang)艳霞夫妇。
值得(de)注意的是(shi)，2012年8月至(zhi) 2022年4月，王欣洋(yang)的人事关系(xi)一直在长春光机所，任研究员、博士(shi)生导师。此外(wai)，长光辰芯多名董监高人员也均与长春光机所有关。因(yin)此，上交所在问询函中提出疑问，王欣洋(yang)、张(zhang)艳霞是(shi)否能够实质控(kong)制长光辰芯？长春光机所及其(qi)关联方是(shi)否存在对(dui)公司的股份代持或其(qi)他利(li)益安排？
靠关联交易收入大增
2020-2022年，长光辰芯的营(ying)业收入分别为1.98亿元、4.11亿元和6.04亿元，归母净利(li)润分别为5787.94万元、-3604.36万元和-8409.93万元。
长光辰芯营(ying)收的连续增长，离不开关联方的贡献。上述(shu)报告期内，长光辰芯向关联方总销售(shou)金额分别为4696.88万元、9864.13万元、1.47亿元，占营(ying)收比例分别为23.71%、24.02%和24.37%，其(qi)中对(dui)客户A的销售(shou)金额分别为3505.95万元、8782.28万元、1.36亿元，占总营(ying)收的比例分别为17.7%、21.39%和22.58%。
长光辰芯在招股书中提到，客户A是(shi)公司的关联方，交易内容芯片产品销售(shou)及定制设计服务。该(gai)公司曾主要向境(jing)外(wai)厂商采购或定制，直到长光辰芯完成关键(jian)技(ji)术(shu)攻关、形成稳定供货能力后，才逐渐向长光辰芯采购CMO图像传感(gan)器产品和定制服务。
记者注意到，2020-2022年，长光辰芯对(dui)客户A实现(xian)芯片产品毛利(li)率分别为88.87%、93.49%和94.43%，前两年均高于非关联科研院(yuan)所客户；而报告期内公司对(dui)客户A实现(xian)的定制服务毛利(li)率也明显高于非关联方客户。
大额分红和股份支付致亏损
依靠关联交易实现(xian)营(ying)收大涨的长光辰芯，2021和2022年却(que)陷入亏损状态，主要系(xi)计提较大金额股份支付所致，计提的具体(ti)金额分别为2.15亿元和3.77亿元。
根据招股书，2016-2023年，长光辰芯共进行3次股权激励。其(qi)中，2021年股权激励分三次授予，均在实际(ji)授予时确认股份支付，但相关方案在2021年即通过股东会决议并进行备案、批(pi)复。
长光辰芯2021年7月、11月两次授予的公允(yun)价值均参考基准日为2021年10 月 31 日的评估报告，确定公司估值为26.12 亿元，2022年10月授予时公允(yun)价值则参考当年6月外(wai)部股东入股对(dui)应的公司估值100亿元。对(dui)此，上交所在问询函中提出质疑，2021年股权激励方案在2021年即获得(de)批(pi)准，但在实际(ji)授予时确认股份支付是(shi)否合理？同时，要求长光辰芯说明公司估值一年内从26.12亿元增加至(zhi)100亿元的合理性。
长光辰芯2020年和2021年分别进行了现(xian)金分红1475万元和2212.5万元。目前，王欣洋(yang)与张(zhang)艳霞夫妇合计控(kong)制长光辰芯49.53%股份，这意味着近一半的分红资金进了实控(kong)人的“腰包”。
招股书还显示，张(zhang)艳霞拥有瓦(wa)努阿图共和国永久居留权。资料显示，瓦(wa)努阿图共和国位于南(nan)太平洋(yang)西部，整体(ti)经(jing)济(ji)十分落后，2020年12月4日才从联合国最不发达国家名单中除名。
由于申报前进行大额分红、大额股份支付等原(yuan)因(yin)，长光辰芯存在大额累(lei)计未弥补亏损且需由新老股东共同承担，且在一定期限内无法进行现(xian)金分红。对(dui)此，上交所在问询函中追问此举是(shi)否损害公众投资者的利(li)益。长光辰芯给出的回复是(shi)：公司基于经(jing)营(ying)积累(lei)于2018-2021年进行分红，基于激励目的于2016-2023年持续发生股份支付费用，预计能够在2024年上半年内消除全部累(lei)计未弥补亏损，不存在损害公众投资者利(li)益的情形。
长光辰芯估值为何暴增？累(lei)计未弥补亏损是(shi)否已经(jing)全部消除？张(zhang)艳霞获取瓦(wa)努阿图共和国永久居留权的原(yuan)因(yin)是(shi)什么？中国网财经(jing)致电致函长光辰芯，公司表示“不接受采访”。后续的IPO进展，中国网财经(jing)将继续保持关注。
